Encore une semaine boursière s’achève à la hausse. La volatilité des indices américains est toujours faible, le surachat est toujours ignoré. Cela indique qu’il n’y a pas de véritable stimulus pour la chute d’instruments à risque. L’inflation galopante et la reprise du marché du travail américain (servent de référence pour le taux de change monétaire de la Reserve Fédérale) auraient pu être l’impulsion au renversement des indices. Mais la pression sur les prix s’est atténuée en juillet, et la propagation de nouvelles souches du virus retient le régulateur des actions.
Sur les marchés d’Asie-Pacifique, il existe une divergence importante dans la dynamique des indices boursiers. Le Shanghai Composite est en baisse d’un tiers de pour cent, tandis que l’indice Hang Seng est en baisse de plus d’un pour cent. La panique du marché a été en grande partie stoppée, et l’indice chinois de référence se prépare à clôturer la semaine au-dessus du niveau de 3500 points malgré les statistiques macroéconomiques qui donnent une conclusion sans ambiguïté sur la décélération de l’économie chinoise.
Les actifs en matières premières se stabilisent après une baisse significative en première moitié de semaine. Les contrats à terme sur le pétrole tournent à près de 71 $ le baril de Brent
Les facteurs d’influence sont les mêmes – les enjeux des quotas OPEP +, la dynamique de l’incidence du coronavirus en mutation, les tendances des macro-indicateurs de la région Asie-Pacifique et l’inflation aux États-Unis. En ce qui concerne les prévisions, l’atténuation des facteurs pro-inflationnistes est susceptible de s’intensifier, ce qui mettra une pression sur le marché des matières premières.
La hausse actuelle des prix dans l’économie américaine est largement due à des facteurs ponctuels : ruptures d’approvisionnement et problèmes de logistique, reprise inégale de certains secteurs de l’économie et de la production. Mais les surplus d’épargne générés par les incitations massives n’ont pas disparu et dans un contexte d’une offre faible ils pourraient facilement s’ajouter aux pressions inflationnistes. La particularité de la situation actuelle est qu’au cours des six derniers mois, le principal fournisseur de liquidités du système financier n’était pas la Fed, mais le ministère des Finances, qui a dépensé 1 200 milliards de dollars. Conjugué aux achats de la Fed (0,8 billion de dollars), cela a entraîné un afflux de dollars important dans le système financier beaucoup plus important que celui de la crise au printemps 2020. Au cours des six mois, le volume des liquidités du système bancaire américain a augmenté de 54% – passant de 3,41 billions de dollars à 5,26 billions de dollars. Cela conduit à une distorsion des signaux du marché (ex. les rendements des obligations d’État), sur lesquels il est désormais difficile de s’appuyer.